5月19日，中國人民銀行發(fā)布了《中國金融穩(wěn)定報告（2022）》（以下簡稱《報告》），對2021年以來我國金融體系的穩(wěn)健性狀況進行了全面評估。
《報告》認為，2021年，面對復雜嚴峻的國內外形勢和諸多風險挑戰(zhàn)，中國統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展，全年主要目標任務較好完成，構建新發(fā)展格局邁出新步伐，高質量發(fā)展取得新成效，“十四五”實現(xiàn)了良好開局。中國國內生產(chǎn)總值（GDP）同比增長8.4%，在全球主要經(jīng)濟體中名列前茅；就業(yè)形勢總體穩(wěn)定，居民消費價格溫和上漲，國際收支基本平衡，外匯儲備規(guī)模保持穩(wěn)定。同時，按照黨中央、國務院決策部署，在國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會（以下簡稱“金融委”）統(tǒng)籌指揮下，金融系統(tǒng)堅持穩(wěn)中求進工作總基調，扎實做好“六穩(wěn)”工作，全面落實“六保”任務，加強宏觀政策跨周期和逆周期調節(jié)，加大對實體經(jīng)濟支持力度，持續(xù)深化金融改革開放，全力做好金融風險防范化解工作。
宏觀政策協(xié)調配合得當穩(wěn)杠桿降風險取得積極成效
根據(jù)《報告》，我國金融風險防范化解工作取得了積極進展。以宏觀杠桿率為例，作為衡量一國債務水平的重要指標，其為防范化解金融風險、維護金融穩(wěn)定提供了重要決策依據(jù)。2017年以來，我國宏觀杠桿率增幅總體保持穩(wěn)定，年均增長約4.8個百分點，比2012年至2016年平均增幅低8.6個百分點。分階段來看，2017年至2019年，宏觀杠桿率總體穩(wěn)定在253%左右，初步實現(xiàn)穩(wěn)杠桿目標；2020年新冠肺炎疫情暴發(fā)后，杠桿率階段性上升至280.2%；2021年下降至272.5%，總體增幅可控。
如果進行橫向對比，疫情防控期間，與主要經(jīng)濟體相比，我國杠桿率增幅相對可控。BIS數(shù)據(jù)顯示，2021年末，美國杠桿率為280.8%、日本杠桿率為419.9%、歐元區(qū)杠桿率為279.4%，分別比2019年末上升25.7個、39.5個和21.4個百分點。同期我國杠桿率為272.5%，比2019年末上升16.5個百分點，增幅比美國、日本、歐元區(qū)分別低9.2個、23.0個和4.9個百分點。由此可見，疫情暴發(fā)以來，我國宏觀杠桿率增幅相對而言并不算高。
正是因為我國實施了有力、有效、有度的宏觀經(jīng)濟政策，能夠以相對較少的債務增量支持經(jīng)濟較快恢復增長。中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬對《金融時報》記者表示，近年來，圍繞防范化解重大金融風險的總體思路要求，國內從加強對實體經(jīng)濟的支持力度、做好宏觀政策跨周期和逆周期調節(jié)、強化金融監(jiān)管、完善制度建設等多方面開展工作，推動金融風險整體呈現(xiàn)有序釋放并逐步收斂的態(tài)勢，增強了金融體系的穩(wěn)定性和健康程度。
總體來看，疫情發(fā)生后，我國堅持實施正常的貨幣政策，不搞“大水漫灌”。2020年5月以后，貨幣政策逐步轉向常態(tài)。2021年以來，貨幣政策保持了前瞻性、連續(xù)性、穩(wěn)定性，加大跨周期調節(jié)力度，繼續(xù)為經(jīng)濟穩(wěn)步恢復保駕護航。此外，近年來，金融風險攻堅戰(zhàn)有效遏制了脫實向虛、盲目擴張的勢頭，金融改革穩(wěn)步推進，金融服務增效提質。這些措施共同提升了金融服務實體經(jīng)濟的效率，有助于疫情發(fā)生以來我國以相對較少的新增債務支持經(jīng)濟較快恢復增長。
不過，婁飛鵬提示，目前國內在金融穩(wěn)定方面還面臨一些挑戰(zhàn)：全球經(jīng)濟增速下降，部分國家面臨經(jīng)濟衰退風險，發(fā)達國家央行快速收緊貨幣政策外溢風險；國內經(jīng)濟恢復基礎不牢固，房地產(chǎn)領域、地方政府債務領域以及部分中小金融機構風險，這些都值得金融體系關注。
“歐美發(fā)達國家的風險外溢強化了金融市場的不穩(wěn)定性，有可能通過金融渠道和外貿渠道對我國經(jīng)濟金融穩(wěn)定產(chǎn)生負面影響。”婁飛鵬表示，面對歐美銀行業(yè)風險，我們需要堅持金融服務實體經(jīng)濟，這是防范金融風險的根本舉措。宏觀調控政策做好跨周期和逆周期管理，防止政策“大收大放”，科學的金融監(jiān)管推動銀行做好資產(chǎn)負債管理。
上海金融與發(fā)展實驗室主任曾剛在接受《金融時報》記者采訪時也表示，歐美銀行業(yè)出現(xiàn)的危機部分源自政策的“大收大放”，而我國在這方面做得比較好，一直堅持穩(wěn)健貨幣政策。針對中小銀行的發(fā)展，曾剛認為，要注重宏觀政策的穩(wěn)定性，在一些支持工具退出時要做到“有序”。
精準拆彈 壓降風險中小銀行改革化險穩(wěn)步推進
總體來看，金融穩(wěn)定工作在精準拆彈、改革化險、抓前端治未病等方面取得積極成效，金融風險整體收斂、總體可控。
以市場較為關注的推動高風險機構精準拆彈工作為例，根據(jù)本次《報告》披露的2022年第二季度央行金融機構評級結果，全國高風險機構數(shù)量較峰值已壓降近半，現(xiàn)有366家高風險機構總資產(chǎn)僅占全部參評機構總資產(chǎn)的1.55%。
分機構類型看，大型銀行評級結果較好，外資銀行和民營銀行的評級結果較好，而部分農(nóng)村中小金融機構存在一定風險。其中，66%的城市商業(yè)銀行分布于“綠區(qū)”（風險等級較低），但也有13%的城市商業(yè)銀行為高風險機構；農(nóng)合機構（包括農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、農(nóng)村信用社）和村鎮(zhèn)銀行風險最高，高風險機構數(shù)量分別為217家和118家，數(shù)量占全部高風險機構的92%。
這一評級被視為我國早期糾正機制的一個重要參考。在業(yè)內人士看來，風險的發(fā)生往往“有跡可循”，體現(xiàn)為某些指標的異常變動。不斷完善風險識別指標體系，通過對銀行經(jīng)營指標異常的分析發(fā)現(xiàn)風險苗頭，并及時進行風險提示，有助于推動銀行在日常經(jīng)營中整改化解風險，避免風險進一步升級。
“息差收窄、資金成本較高、運營效率偏低等因素切實影響著中小銀行的健康發(fā)展。”曾剛建議，要規(guī)范市場競爭，真正形成多層次、廣覆蓋的金融服務，此外，還要關注包括房地產(chǎn)在內的風險傳導至金融體系。
婁飛鵬則認為，中小銀行風險區(qū)域分化特點明顯，在總體上推動完善公司治理，加強中小銀行資本補充的同時，需要針對區(qū)域風險分化的特點強化對重點地區(qū)的風險疏導。他強調，數(shù)字化轉型是銀行發(fā)展的必然方向，由于在轉型過程中需要大量的資金、人員投入，中小銀行在這方面不具有優(yōu)勢，從而形成對外部有較大依賴的問題，建議通過市場化的方式，引導大型銀行向中小銀行進行技術輸出，提升中小銀行數(shù)字化發(fā)展能力。
本次《報告》也提出，中小銀行要合理借助外部資源推進數(shù)字化轉型，優(yōu)化中小銀行與科技公司的合作模式。同時，《報告》還要求明確雙方的權責邊界，強化中小銀行在合作中的自主經(jīng)營能力，建立健全全面風險管理體系，堅持授信審查、風險控制等核心業(yè)務環(huán)節(jié)不外包。
構建更加有效的金融安全網(wǎng)牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線
在肯定成績的同時，《報告》提出，也要清醒認識我國經(jīng)濟金融發(fā)展面臨的困難和挑戰(zhàn)。地緣政治局勢緊張，供應鏈和國際貿易受阻，糧食、能源等大宗商品價格大幅波動，主要發(fā)達經(jīng)濟體通貨膨脹水平屢創(chuàng)新高，加快收緊貨幣政策的外溢效應不容忽視。
國內方面，我國經(jīng)濟發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力。消費復蘇動能較弱，穩(wěn)出口難度增大，結構性通脹壓力加大。區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展不平衡進一步凸顯，中小金融機構風險呈現(xiàn)區(qū)域集中特征。
這要求我國不斷完善系統(tǒng)性金融風險防控體系，強化系統(tǒng)性風險監(jiān)測評估，加強宏觀政策協(xié)調。本次《報告》提及的一個重點就是出臺金融穩(wěn)定法、設立金融穩(wěn)定保障基金。
“維護金融穩(wěn)定是防范金融風險的重要內容。如何更好地維護金融穩(wěn)定，目前缺乏明確的法律規(guī)范和支持。”招聯(lián)首席研究員董希淼對《金融時報》記者表示，在內外部經(jīng)濟金融環(huán)境復雜多變、金融穩(wěn)定面臨一定挑戰(zhàn)的情況下，我國應盡快出臺金融穩(wěn)定法，彌補金融穩(wěn)定的法律短板，從法律層面明確維護金融穩(wěn)定的原則、目標和要求，為防范化解金融風險、維護金融穩(wěn)定提供堅實的法律保障，推動我國金融業(yè)長期健康穩(wěn)健可持續(xù)發(fā)展。
在董希淼看來，我國已經(jīng)建立了存款保險制度，部分金融行業(yè)也建立了一些行業(yè)性的保障基金，比如保險保障基金、信托業(yè)保障基金等。“金融穩(wěn)定保障基金覆蓋面會更廣，有助于拓寬防范化解金融風險的資金來源，在存款保險制度之外建立起更加市場化的維護金融穩(wěn)定和金融風險處置機制。”他表示，應通過完善相應法規(guī)使金融穩(wěn)定保障基金具有法律效力，資金籌集、管理、使用等有法可依。同時，還要明確各方職責，例如完善金融穩(wěn)定保障基金認繳機制等。
婁飛鵬認為，構建系統(tǒng)性金融風險防控體系，需要堅持系統(tǒng)性思維，在金融監(jiān)管體制改革過程中，把所有金融活動都納入金融監(jiān)管的同時，針對薄弱環(huán)節(jié)和重點領域不斷完善舉措。
5月19日，中國人民銀行發(fā)布了《中國金融穩(wěn)定報告（2022）》（以下簡稱《報告》），對2021年以來我國金融體系的穩(wěn)健性狀況進行了全面評估。
《報告》認為，2021年，面對復雜嚴峻的國內外形勢和諸多風險挑戰(zhàn)，中國統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展，全年主要目標任務較好完成，構建新發(fā)展格局邁出新步伐，高質量發(fā)展取得新成效，“十四五”實現(xiàn)了良好開局。中國國內生產(chǎn)總值（GDP）同比增長8.4%，在全球主要經(jīng)濟體中名列前茅；就業(yè)形勢總體穩(wěn)定，居民消費價格溫和上漲，國際收支基本平衡，外匯儲備規(guī)模保持穩(wěn)定。同時，按照黨中央、國務院決策部署，在國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會（以下簡稱“金融委”）統(tǒng)籌指揮下，金融系統(tǒng)堅持穩(wěn)中求進工作總基調，扎實做好“六穩(wěn)”工作，全面落實“六保”任務，加強宏觀政策跨周期和逆周期調節(jié)，加大對實體經(jīng)濟支持力度，持續(xù)深化金融改革開放，全力做好金融風險防范化解工作。
宏觀政策協(xié)調配合得當穩(wěn)杠桿降風險取得積極成效
根據(jù)《報告》，我國金融風險防范化解工作取得了積極進展。以宏觀杠桿率為例，作為衡量一國債務水平的重要指標，其為防范化解金融風險、維護金融穩(wěn)定提供了重要決策依據(jù)。2017年以來，我國宏觀杠桿率增幅總體保持穩(wěn)定，年均增長約4.8個百分點，比2012年至2016年平均增幅低8.6個百分點。分階段來看，2017年至2019年，宏觀杠桿率總體穩(wěn)定在253%左右，初步實現(xiàn)穩(wěn)杠桿目標；2020年新冠肺炎疫情暴發(fā)后，杠桿率階段性上升至280.2%；2021年下降至272.5%，總體增幅可控。
如果進行橫向對比，疫情防控期間，與主要經(jīng)濟體相比，我國杠桿率增幅相對可控。BIS數(shù)據(jù)顯示，2021年末，美國杠桿率為280.8%、日本杠桿率為419.9%、歐元區(qū)杠桿率為279.4%，分別比2019年末上升25.7個、39.5個和21.4個百分點。同期我國杠桿率為272.5%，比2019年末上升16.5個百分點，增幅比美國、日本、歐元區(qū)分別低9.2個、23.0個和4.9個百分點。由此可見，疫情暴發(fā)以來，我國宏觀杠桿率增幅相對而言并不算高。
正是因為我國實施了有力、有效、有度的宏觀經(jīng)濟政策，能夠以相對較少的債務增量支持經(jīng)濟較快恢復增長。中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬對《金融時報》記者表示，近年來，圍繞防范化解重大金融風險的總體思路要求，國內從加強對實體經(jīng)濟的支持力度、做好宏觀政策跨周期和逆周期調節(jié)、強化金融監(jiān)管、完善制度建設等多方面開展工作，推動金融風險整體呈現(xiàn)有序釋放并逐步收斂的態(tài)勢，增強了金融體系的穩(wěn)定性和健康程度。
總體來看，疫情發(fā)生后，我國堅持實施正常的貨幣政策，不搞“大水漫灌”。2020年5月以后，貨幣政策逐步轉向常態(tài)。2021年以來，貨幣政策保持了前瞻性、連續(xù)性、穩(wěn)定性，加大跨周期調節(jié)力度，繼續(xù)為經(jīng)濟穩(wěn)步恢復保駕護航。此外，近年來，金融風險攻堅戰(zhàn)有效遏制了脫實向虛、盲目擴張的勢頭，金融改革穩(wěn)步推進，金融服務增效提質。這些措施共同提升了金融服務實體經(jīng)濟的效率，有助于疫情發(fā)生以來我國以相對較少的新增債務支持經(jīng)濟較快恢復增長。
不過，婁飛鵬提示，目前國內在金融穩(wěn)定方面還面臨一些挑戰(zhàn)：全球經(jīng)濟增速下降，部分國家面臨經(jīng)濟衰退風險，發(fā)達國家央行快速收緊貨幣政策外溢風險；國內經(jīng)濟恢復基礎不牢固，房地產(chǎn)領域、地方政府債務領域以及部分中小金融機構風險，這些都值得金融體系關注。
“歐美發(fā)達國家的風險外溢強化了金融市場的不穩(wěn)定性，有可能通過金融渠道和外貿渠道對我國經(jīng)濟金融穩(wěn)定產(chǎn)生負面影響。”婁飛鵬表示，面對歐美銀行業(yè)風險，我們需要堅持金融服務實體經(jīng)濟，這是防范金融風險的根本舉措。宏觀調控政策做好跨周期和逆周期管理，防止政策“大收大放”，科學的金融監(jiān)管推動銀行做好資產(chǎn)負債管理。
上海金融與發(fā)展實驗室主任曾剛在接受《金融時報》記者采訪時也表示，歐美銀行業(yè)出現(xiàn)的危機部分源自政策的“大收大放”，而我國在這方面做得比較好，一直堅持穩(wěn)健貨幣政策。針對中小銀行的發(fā)展，曾剛認為，要注重宏觀政策的穩(wěn)定性，在一些支持工具退出時要做到“有序”。
精準拆彈 壓降風險中小銀行改革化險穩(wěn)步推進
總體來看，金融穩(wěn)定工作在精準拆彈、改革化險、抓前端治未病等方面取得積極成效，金融風險整體收斂、總體可控。
以市場較為關注的推動高風險機構精準拆彈工作為例，根據(jù)本次《報告》披露的2022年第二季度央行金融機構評級結果，全國高風險機構數(shù)量較峰值已壓降近半，現(xiàn)有366家高風險機構總資產(chǎn)僅占全部參評機構總資產(chǎn)的1.55%。
分機構類型看，大型銀行評級結果較好，外資銀行和民營銀行的評級結果較好，而部分農(nóng)村中小金融機構存在一定風險。其中，66%的城市商業(yè)銀行分布于“綠區(qū)”（風險等級較低），但也有13%的城市商業(yè)銀行為高風險機構；農(nóng)合機構（包括農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、農(nóng)村信用社）和村鎮(zhèn)銀行風險最高，高風險機構數(shù)量分別為217家和118家，數(shù)量占全部高風險機構的92%。
這一評級被視為我國早期糾正機制的一個重要參考。在業(yè)內人士看來，風險的發(fā)生往往“有跡可循”，體現(xiàn)為某些指標的異常變動。不斷完善風險識別指標體系，通過對銀行經(jīng)營指標異常的分析發(fā)現(xiàn)風險苗頭，并及時進行風險提示，有助于推動銀行在日常經(jīng)營中整改化解風險，避免風險進一步升級。
“息差收窄、資金成本較高、運營效率偏低等因素切實影響著中小銀行的健康發(fā)展。”曾剛建議，要規(guī)范市場競爭，真正形成多層次、廣覆蓋的金融服務，此外，還要關注包括房地產(chǎn)在內的風險傳導至金融體系。
婁飛鵬則認為，中小銀行風險區(qū)域分化特點明顯，在總體上推動完善公司治理，加強中小銀行資本補充的同時，需要針對區(qū)域風險分化的特點強化對重點地區(qū)的風險疏導。他強調，數(shù)字化轉型是銀行發(fā)展的必然方向，由于在轉型過程中需要大量的資金、人員投入，中小銀行在這方面不具有優(yōu)勢，從而形成對外部有較大依賴的問題，建議通過市場化的方式，引導大型銀行向中小銀行進行技術輸出，提升中小銀行數(shù)字化發(fā)展能力。
本次《報告》也提出，中小銀行要合理借助外部資源推進數(shù)字化轉型，優(yōu)化中小銀行與科技公司的合作模式。同時，《報告》還要求明確雙方的權責邊界，強化中小銀行在合作中的自主經(jīng)營能力，建立健全全面風險管理體系，堅持授信審查、風險控制等核心業(yè)務環(huán)節(jié)不外包。
構建更加有效的金融安全網(wǎng)牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線
在肯定成績的同時，《報告》提出，也要清醒認識我國經(jīng)濟金融發(fā)展面臨的困難和挑戰(zhàn)。地緣政治局勢緊張，供應鏈和國際貿易受阻，糧食、能源等大宗商品價格大幅波動，主要發(fā)達經(jīng)濟體通貨膨脹水平屢創(chuàng)新高，加快收緊貨幣政策的外溢效應不容忽視。
國內方面，我國經(jīng)濟發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力。消費復蘇動能較弱，穩(wěn)出口難度增大，結構性通脹壓力加大。區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展不平衡進一步凸顯，中小金融機構風險呈現(xiàn)區(qū)域集中特征。
這要求我國不斷完善系統(tǒng)性金融風險防控體系，強化系統(tǒng)性風險監(jiān)測評估，加強宏觀政策協(xié)調。本次《報告》提及的一個重點就是出臺金融穩(wěn)定法、設立金融穩(wěn)定保障基金。
“維護金融穩(wěn)定是防范金融風險的重要內容。如何更好地維護金融穩(wěn)定，目前缺乏明確的法律規(guī)范和支持。”招聯(lián)首席研究員董希淼對《金融時報》記者表示，在內外部經(jīng)濟金融環(huán)境復雜多變、金融穩(wěn)定面臨一定挑戰(zhàn)的情況下，我國應盡快出臺金融穩(wěn)定法，彌補金融穩(wěn)定的法律短板，從法律層面明確維護金融穩(wěn)定的原則、目標和要求，為防范化解金融風險、維護金融穩(wěn)定提供堅實的法律保障，推動我國金融業(yè)長期健康穩(wěn)健可持續(xù)發(fā)展。
在董希淼看來，我國已經(jīng)建立了存款保險制度，部分金融行業(yè)也建立了一些行業(yè)性的保障基金，比如保險保障基金、信托業(yè)保障基金等。“金融穩(wěn)定保障基金覆蓋面會更廣，有助于拓寬防范化解金融風險的資金來源，在存款保險制度之外建立起更加市場化的維護金融穩(wěn)定和金融風險處置機制。”他表示，應通過完善相應法規(guī)使金融穩(wěn)定保障基金具有法律效力，資金籌集、管理、使用等有法可依。同時，還要明確各方職責，例如完善金融穩(wěn)定保障基金認繳機制等。
婁飛鵬認為，構建系統(tǒng)性金融風險防控體系，需要堅持系統(tǒng)性思維，在金融監(jiān)管體制改革過程中，把所有金融活動都納入金融監(jiān)管的同時，針對薄弱環(huán)節(jié)和重點領域不斷完善舉措。