國務院總理李克強日前主持召開國務院常務會議，部署用好政府債券擴大有效投資，促進補短板增后勁和經濟穩定增長。去年11月24日、今年1月10日召開的國務院常務會議會也曾對更好發揮地方專項債資金帶動社會資金的作用，擴大有效投資進行了部署。不到半年時間，國務院常務會議已三次對加強地方債使用管理作出部署。
“當前，我國面臨的國際形勢更趨復雜嚴峻，在疫情反復沖擊影響下，經濟下行壓力進一步加大，亟須發揮政府債券拉動有效投資作用和資本撬動作用，更好地穩增長和穩定各方預期?！敝袊鐣茖W院大學教授、博士生導師吉富星接受記者采訪時表示。
粵開證券首席經濟學家、研究院院長羅志恒接受記者采訪時表示，當前我國經濟下行壓力持續凸顯，經濟發展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重沖擊，需要強化跨周期和逆周期調節。作為拉動經濟增長的“三駕馬車”之一，投資是連接供給與需求兩端的關鍵變量，對經濟增長起著重要的支撐作用。在防范化解隱性債務的背景下，地方政府其他融資渠道受限，專項債成為穩投資、促增長的重要抓手。
專項債發行進度加快
此次會議提出，要抓緊下達剩余專項債額度，向償債能力強、項目多儲備足的地區傾斜。去年提前下達的額度5月底前發行完畢，今年下達的額度9月底前發行完畢。
今年的《政府工作報告》明確，安排新增專項債3.65萬億元，規模跟去年持平，其中去年底提前下達了1.46萬億元。今年以來，各地加快發債進度。例如，廣東省近日組織發行新增專項債744.1億元，2022年提前下達專項債1759億元全部發行完成，籌集的專項債資金也已第一時間撥付市縣使用，推動盡快帶動擴大有效投資。
記者了解到，目前，全國人大已批準2022年地方政府專項債務限額，財政部正抓緊測算分配分地區限額。下一步，財政部將按程序報批后及時下達各地新增地方政府債務限額。這意味著剩余的2.19萬億元將盡快下達至各省市。
“于當年9月份發行完畢全年的額度，這是近幾年都沒有出現過的安排。”中建政研集團政府投融資研究中心高級研究員王嘉誠接受記者采訪時表示，可以判斷，今年下半年，2022年的債券發行工作將會明顯加快，資金會盡快落實到項目上。
“今年專項債前置發行，債券發行進度提速，確定債券發行的整體時間表，有助于地方合理安排發行計劃。同時，考慮到項目建設進度和實物工作量形成所需時間，可以更早、更好在年內拉動有效投資?！奔恍潜硎?。
羅志恒認為，制定發行時間表，一方面，有助于加快專項債發行使用進度，及早發揮債券資金的撬動作用，擴大有效投資，對沖宏觀經濟下行風險；另一方面，方便各地政府合理安排專項債發行時間，避免集中發行，影響貨幣市場流動性。
合理擴大專項債使用范圍
此次會議提出，要合理擴大專項債使用范圍，在重點用于交通、能源、生態環保、保障性安居工程等領域項目的基礎上，支持有一定收益的公共服務等項目；堅持資金跟著項目走，加快項目開工和建設，盡快形成實物工作量。
與前些年不同，今年專項債資金分配適當集中，不“撒胡椒面”，即具備實施條件項目多的地方適當多分，向中央和省級重點項目多、償債能力強的省市傾斜。
近年來，專項債資金規模快速攀升，如何充分發揮專項債資金效益，是當前備受關注的問題，其中資金投向十分關鍵。財政部明確，今年專項債重點投向交通基礎設施、市政和產業園區基礎設施、能源、水利等九大方向，優先支持納入國家“十四五”規劃綱要的項目，以及納入國家重大區域發展戰略的重點項目等。
此次會議指出，今年將再開工一批已納入規劃、條件成熟的水利工程項目，包括南水北調后續工程等重大引調水、骨干防洪減災、病險水庫除險加固、灌區建設和改造等工程，再加上其他水利項目，全年可完成投資約8000億元。
事實上，2021年以來，財政部不斷規范專項債券資金管理，指導地方按照“資金跟著項目走”的原則，聚焦經濟社會發展的短板領域，重點支持經濟社會效益明顯、帶動效應強的重大基礎設施建設項目，加大對國家重大區域發展戰略和“十四五”規劃綱要重點項目的支持力度。同時，加強專項債券投向領域負面清單管理，嚴禁將專項債券用于各類樓堂館所、形象工程和政績工程以及各類非公益性資本支出項目。此外，強化專項債券全生命周期管理，持續提高資金使用效益，對專項債券項目實行穿透式監測，開展全生命周期績效管理。
不少地方積極發揮專項債對有效投資的帶動作用。如廣東省，將寶貴的債券資金花到刀刃上，優化債券資金投向，精準對接國家與省重大發展戰略。2022年提前下達的專項債中，重點支持交通基礎設施496.0億元，占比達28.2%；支持市政和產業園區基礎設施678.2億元，占比達38.6%；支持科教文衛等社會事業270.5億元，占比達15.4%等。
吉富星建議，專項債除優先支持國家“十四五”規劃的重點項目，重點用于交通基礎設施、保障性安居工程等9大領域外，也可根據形勢發展和當地實際，擴展到其他有一定收益的公益性項目領域?！斑@樣不僅有利于地方政府結合自身實際，挖掘、策劃、儲備更多項目，破解部分地方項目儲備質量不高、收益虛高、規模不足等問題，有助于拉動有效投資，也有利于降低債券本身風險，形成良性的債券發行和償付閉環管理?！彼f。
羅志恒告訴記者，2017—2019年，專項債集中用于土儲、棚改等領域，特別是2018年，土地儲備和棚改專項債分別發行5893億元和3102億元，占當年新增專項債的66.8%，投向其他領域的資金相對有限。2020年以來，專項債著力向“兩新一重”領域傾斜，但教育、醫療等民生領域獲得的債券額度相對有限。“此次適度擴大專項債投資范圍，有利于挖掘符合要求的項目，促進債券資金更廣泛地發揮帶動作用。”羅志恒表示。
“近期各地收到的債券資金需求申報通知中，明確提到重點關注水利、城市管網及鄉村振興。”王嘉誠認為，擴大專項債使用范圍，主要是為了將一些重大領域或重大戰略項目納入支持范圍，盡快發揮債券資金的支持作用。
發揮“四兩撥千斤”作用
此次會議要求，用改革的舉措、市場的辦法，發揮專項債“四兩撥千斤”作用，吸引社會資本投入，支持民營企業投資。
“從近幾年情況來看，專項債用作重大項目資本金的比例不到10%，遠低于25%的政策上限。同時，專項債與市場化融資的結合還存在較大阻力和難度?！奔恍潜硎荆@就需要進一步放寬基礎設施、公共服務領域的民營資本市場準入門檻，在保障專項債償付和權益基礎上，探索專項債和市場化融資的協同投入新模式，形成多元資金投入和撬動的合力。此外，加強項目謀劃，重點用好用足專項債作為重大項目資本金政策，更好發揮杠桿作用。
羅志恒表示，要更好發揮專項債券資金的帶動作用，需要做好項目儲備工作，防止重數量不重質量，提高專項債項目收益率。項目收益率不僅是專項債發行的重要考量，也是影響市場積極性的關鍵變量。
“同時，要積極吸引境外投資者進入，促進專項債券市場化。當前商業銀行是專項債的主要持有人，且基本以持有到期為主，專項債二級市場交易不活躍。通過引入境外投資者，可在一定程度上解決專項債投資者結構單一、發行定價扭曲等問題。”羅志恒表示，還要加大盤活存量資產力度，籌集社會資本投入專項債項目。經過多年的積累，我國基礎設施存量資產規模已經相當可觀，可通過推動更多符合條件的存量項目發行基礎設施REITs，吸引社會資本參與。
近年來，一些省份堅持用足用好專項債券作為項目資本金的政策，加大對重大項目支持力度。如廣東省今年已安排282.7億元資金作為48個重大項目的資本金，撬動更多社會資本參與，支持粵東城際鐵路等新建項目迅速開工，繼續支持白云機場三期、深圳至中山跨江通道、穗莞深城際軌道等工程加快建設使用。
此次會議還提出，要加強資金管理，防止沉淀閑置，嚴禁違規興建樓堂館所、形象工程；要統籌把握國債、地方債發行，保持合理國庫資金規模，保障基層落實退稅減稅降費政策和惠民生所需財力，防范債務風險；鼓勵境外中長期資金購買國債，落實好相關稅收優惠政策；金融系統要加強配合，保障國債有序發行，支持項目建設融資。
國務院總理李克強日前主持召開國務院常務會議，部署用好政府債券擴大有效投資，促進補短板增后勁和經濟穩定增長。去年11月24日、今年1月10日召開的國務院常務會議會也曾對更好發揮地方專項債資金帶動社會資金的作用，擴大有效投資進行了部署。不到半年時間，國務院常務會議已三次對加強地方債使用管理作出部署。
“當前，我國面臨的國際形勢更趨復雜嚴峻，在疫情反復沖擊影響下，經濟下行壓力進一步加大，亟須發揮政府債券拉動有效投資作用和資本撬動作用，更好地穩增長和穩定各方預期?！敝袊鐣茖W院大學教授、博士生導師吉富星接受記者采訪時表示。
粵開證券首席經濟學家、研究院院長羅志恒接受記者采訪時表示，當前我國經濟下行壓力持續凸顯，經濟發展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重沖擊，需要強化跨周期和逆周期調節。作為拉動經濟增長的“三駕馬車”之一，投資是連接供給與需求兩端的關鍵變量，對經濟增長起著重要的支撐作用。在防范化解隱性債務的背景下，地方政府其他融資渠道受限，專項債成為穩投資、促增長的重要抓手。
專項債發行進度加快
此次會議提出，要抓緊下達剩余專項債額度，向償債能力強、項目多儲備足的地區傾斜。去年提前下達的額度5月底前發行完畢，今年下達的額度9月底前發行完畢。
今年的《政府工作報告》明確，安排新增專項債3.65萬億元，規模跟去年持平，其中去年底提前下達了1.46萬億元。今年以來，各地加快發債進度。例如，廣東省近日組織發行新增專項債744.1億元，2022年提前下達專項債1759億元全部發行完成，籌集的專項債資金也已第一時間撥付市縣使用，推動盡快帶動擴大有效投資。
記者了解到，目前，全國人大已批準2022年地方政府專項債務限額，財政部正抓緊測算分配分地區限額。下一步，財政部將按程序報批后及時下達各地新增地方政府債務限額。這意味著剩余的2.19萬億元將盡快下達至各省市。
“于當年9月份發行完畢全年的額度，這是近幾年都沒有出現過的安排。”中建政研集團政府投融資研究中心高級研究員王嘉誠接受記者采訪時表示，可以判斷，今年下半年，2022年的債券發行工作將會明顯加快，資金會盡快落實到項目上。
“今年專項債前置發行，債券發行進度提速，確定債券發行的整體時間表，有助于地方合理安排發行計劃。同時，考慮到項目建設進度和實物工作量形成所需時間，可以更早、更好在年內拉動有效投資?！奔恍潜硎?。
羅志恒認為，制定發行時間表，一方面，有助于加快專項債發行使用進度，及早發揮債券資金的撬動作用，擴大有效投資，對沖宏觀經濟下行風險；另一方面，方便各地政府合理安排專項債發行時間，避免集中發行，影響貨幣市場流動性。
合理擴大專項債使用范圍
此次會議提出，要合理擴大專項債使用范圍，在重點用于交通、能源、生態環保、保障性安居工程等領域項目的基礎上，支持有一定收益的公共服務等項目；堅持資金跟著項目走，加快項目開工和建設，盡快形成實物工作量。
與前些年不同，今年專項債資金分配適當集中，不“撒胡椒面”，即具備實施條件項目多的地方適當多分，向中央和省級重點項目多、償債能力強的省市傾斜。
近年來，專項債資金規模快速攀升，如何充分發揮專項債資金效益，是當前備受關注的問題，其中資金投向十分關鍵。財政部明確，今年專項債重點投向交通基礎設施、市政和產業園區基礎設施、能源、水利等九大方向，優先支持納入國家“十四五”規劃綱要的項目，以及納入國家重大區域發展戰略的重點項目等。
此次會議指出，今年將再開工一批已納入規劃、條件成熟的水利工程項目，包括南水北調后續工程等重大引調水、骨干防洪減災、病險水庫除險加固、灌區建設和改造等工程，再加上其他水利項目，全年可完成投資約8000億元。
事實上，2021年以來，財政部不斷規范專項債券資金管理，指導地方按照“資金跟著項目走”的原則，聚焦經濟社會發展的短板領域，重點支持經濟社會效益明顯、帶動效應強的重大基礎設施建設項目，加大對國家重大區域發展戰略和“十四五”規劃綱要重點項目的支持力度。同時，加強專項債券投向領域負面清單管理，嚴禁將專項債券用于各類樓堂館所、形象工程和政績工程以及各類非公益性資本支出項目。此外，強化專項債券全生命周期管理，持續提高資金使用效益，對專項債券項目實行穿透式監測，開展全生命周期績效管理。
不少地方積極發揮專項債對有效投資的帶動作用。如廣東省，將寶貴的債券資金花到刀刃上，優化債券資金投向，精準對接國家與省重大發展戰略。2022年提前下達的專項債中，重點支持交通基礎設施496.0億元，占比達28.2%；支持市政和產業園區基礎設施678.2億元，占比達38.6%；支持科教文衛等社會事業270.5億元，占比達15.4%等。
吉富星建議，專項債除優先支持國家“十四五”規劃的重點項目，重點用于交通基礎設施、保障性安居工程等9大領域外，也可根據形勢發展和當地實際，擴展到其他有一定收益的公益性項目領域?！斑@樣不僅有利于地方政府結合自身實際，挖掘、策劃、儲備更多項目，破解部分地方項目儲備質量不高、收益虛高、規模不足等問題，有助于拉動有效投資，也有利于降低債券本身風險，形成良性的債券發行和償付閉環管理?！彼f。
羅志恒告訴記者，2017—2019年，專項債集中用于土儲、棚改等領域，特別是2018年，土地儲備和棚改專項債分別發行5893億元和3102億元，占當年新增專項債的66.8%，投向其他領域的資金相對有限。2020年以來，專項債著力向“兩新一重”領域傾斜，但教育、醫療等民生領域獲得的債券額度相對有限。“此次適度擴大專項債投資范圍，有利于挖掘符合要求的項目，促進債券資金更廣泛地發揮帶動作用?！绷_志恒表示。
“近期各地收到的債券資金需求申報通知中，明確提到重點關注水利、城市管網及鄉村振興。”王嘉誠認為，擴大專項債使用范圍，主要是為了將一些重大領域或重大戰略項目納入支持范圍，盡快發揮債券資金的支持作用。
發揮“四兩撥千斤”作用
此次會議要求，用改革的舉措、市場的辦法，發揮專項債“四兩撥千斤”作用，吸引社會資本投入，支持民營企業投資。
“從近幾年情況來看，專項債用作重大項目資本金的比例不到10%，遠低于25%的政策上限。同時，專項債與市場化融資的結合還存在較大阻力和難度?！奔恍潜硎荆@就需要進一步放寬基礎設施、公共服務領域的民營資本市場準入門檻，在保障專項債償付和權益基礎上，探索專項債和市場化融資的協同投入新模式，形成多元資金投入和撬動的合力。此外，加強項目謀劃，重點用好用足專項債作為重大項目資本金政策，更好發揮杠桿作用。
羅志恒表示，要更好發揮專項債券資金的帶動作用，需要做好項目儲備工作，防止重數量不重質量，提高專項債項目收益率。項目收益率不僅是專項債發行的重要考量，也是影響市場積極性的關鍵變量。
“同時，要積極吸引境外投資者進入，促進專項債券市場化。當前商業銀行是專項債的主要持有人，且基本以持有到期為主，專項債二級市場交易不活躍。通過引入境外投資者，可在一定程度上解決專項債投資者結構單一、發行定價扭曲等問題?！绷_志恒表示，還要加大盤活存量資產力度，籌集社會資本投入專項債項目。經過多年的積累，我國基礎設施存量資產規模已經相當可觀，可通過推動更多符合條件的存量項目發行基礎設施REITs，吸引社會資本參與。
近年來，一些省份堅持用足用好專項債券作為項目資本金的政策，加大對重大項目支持力度。如廣東省今年已安排282.7億元資金作為48個重大項目的資本金，撬動更多社會資本參與，支持粵東城際鐵路等新建項目迅速開工，繼續支持白云機場三期、深圳至中山跨江通道、穗莞深城際軌道等工程加快建設使用。
此次會議還提出，要加強資金管理，防止沉淀閑置，嚴禁違規興建樓堂館所、形象工程；要統籌把握國債、地方債發行，保持合理國庫資金規模，保障基層落實退稅減稅降費政策和惠民生所需財力，防范債務風險；鼓勵境外中長期資金購買國債，落實好相關稅收優惠政策；金融系統要加強配合，保障國債有序發行，支持項目建設融資。