我國資本市場注冊制改革再次重磅“落子”。8月24日上午，創業板注冊制首批18家企業成功上市交易。國務院副總理劉鶴在深交所創業板改革并試點注冊制首批企業上市儀式上發表書面致辭指出，資本市場對于優化資源配置，推動科技、資本和實體經濟高水平循環具有樞紐作用。
“發揮資本市場樞紐作用”再次被強調，體現了黨中央、國務院對資本市場的更高期望。當前，我國疫情防控取得重大戰略性成果，經濟發展穩定恢復，但仍然面臨諸多困難和不確定性。這就要求資本市場既要積極應對嚴峻復雜的內外部風險挑戰，努力實現自身的平穩健康發展，同時更要積極主動作為，做好“六穩”工作，落實“六保”任務，更好發揮樞紐作用，為實體經濟克服疫情影響、實現穩健發展積極貢獻力量。
資本市場在積極發揮要素資源配置樞紐、政策傳導樞紐、風險防范化解樞紐和預期引導樞紐等方面當有所為，也大有可為。
注冊制助力資源配置效率提升
資本市場是直接融資的主渠道，是市場化要素配置最為有效的方式之一，對于促進資本形成、價格發現、管理風險等具有不可替代的作用。在當前全球疫情蔓延、產業鏈面臨重構的背景下，更需要資本市場發揮高效動員、集聚和配置要素資源的重要作用，為經濟高質量發展提供強大動能。資本市場在落實“六穩”“六保”工作要求方面，能夠強化逆周期調節，甚至是預先布局提前應對。
今年4月9日，中共中央、國務院印發《關于構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》（以下簡稱《意見》）。在推進資本要素市場化配置方面，《意見》明確提出，完善股票市場基礎制度，加快發展債券市場，增加有效金融服務供給，健全多層次資本市場體系。這些政策要求指明了資本市場改革重點方向。
此次創業板注冊制下首批18家企業成功上市交易，意味著注冊制改革向存量市場推進取得了階段性成果，而隨著注冊制改革深入，資本市場的資源配置能力將進一步提升。興業證券首席經濟學家王涵在接受《金融時報》記者采訪時表示，科創板是增量改革，而創業板是“存量+增量”改革。創業板注冊制改革有助于優質企業借助資本市場發展壯大，從而引導資金更多向創新創業企業與行業流動，提升社會資源配置效率，助力經濟加速轉型。
政策傳導樞紐作用有效發揮
資本市場的樞紐功能，不只有投融資功能和要素資源配置功能，還包括政策傳導、風險防范化解、預期引導等功能。這些對于落實創新發展理念、服務實體經濟、推動經濟結構調整等，均具有重要意義。
資本市場是政策傳導的重要渠道之一，在產業投資等方面具有先導和撬動作用。近年來，黨中央、國務院高度重視中小企業發展，相關部門出臺了多項舉措緩解中小企業融資難、融資貴問題。今年以來，為緩解當前小微企業的融資難題，保住千萬個市場主體，金融管理部門先后出臺了一系列有針對性的金融支持措施。
在支持中小微企業直接融資方面，多層次資本市場體系通過市場化配置和風險定價機制，為處于不同階段、屬于不同類型的企業，提供了股權、債券等多樣化、多渠道的直接融資，引導大量社會資金流向企業。資本市場在政策傳導方面的樞紐作用得到發揮，有利于推動社會融資規模合理增長和融資成本有效降低，激發市場主體活力，帶動經濟良性循環。
此次創業板改革進一步提升了資本市場支持創新創業企業的能力。“與科創板相比，創業板的行業領域更加寬泛。因此，在創業板推進注冊制，有助于將資本市場助力經濟轉型的推動作用，從科創行業拓展至經濟的各個領域。”王涵表示。
強化風險防范化解和預期引導作用
當前，我國資本市場改革發展勢頭良好，一系列重大改革舉措穩步推進，但與此同時，我國外部環境仍面臨不確定性。這就需要資本市場進一步發揮好風險防范化解與預期引導的樞紐作用。
業內人士向《金融時報》記者表示，資本市場作為直接融資的主渠道，一方面，對穩定宏觀杠桿率、避免金融風險的積累具有直接促進作用；另一方面，也有利于產業結構調整和國民經濟的轉型升級，增強經濟長期穩定健康發展的動能。發揮資本市場風險管理功能，保持資本市場穩定健康運行，是防范化解重大金融風險的重要環節。
此外，資本市場是一個內涵豐富、機理復雜的生態系統，是經濟運行的“晴雨表”，因此，有必要進一步引導和塑造好市場預期，積極發揮資本市場對于穩預期的重要作用。
我國資本市場注冊制改革再次重磅“落子”。8月24日上午，創業板注冊制首批18家企業成功上市交易。國務院副總理劉鶴在深交所創業板改革并試點注冊制首批企業上市儀式上發表書面致辭指出，資本市場對于優化資源配置，推動科技、資本和實體經濟高水平循環具有樞紐作用。
“發揮資本市場樞紐作用”再次被強調，體現了黨中央、國務院對資本市場的更高期望。當前，我國疫情防控取得重大戰略性成果，經濟發展穩定恢復，但仍然面臨諸多困難和不確定性。這就要求資本市場既要積極應對嚴峻復雜的內外部風險挑戰，努力實現自身的平穩健康發展，同時更要積極主動作為，做好“六穩”工作，落實“六保”任務，更好發揮樞紐作用，為實體經濟克服疫情影響、實現穩健發展積極貢獻力量。
資本市場在積極發揮要素資源配置樞紐、政策傳導樞紐、風險防范化解樞紐和預期引導樞紐等方面當有所為，也大有可為。
注冊制助力資源配置效率提升
資本市場是直接融資的主渠道，是市場化要素配置最為有效的方式之一，對于促進資本形成、價格發現、管理風險等具有不可替代的作用。在當前全球疫情蔓延、產業鏈面臨重構的背景下，更需要資本市場發揮高效動員、集聚和配置要素資源的重要作用，為經濟高質量發展提供強大動能。資本市場在落實“六穩”“六保”工作要求方面，能夠強化逆周期調節，甚至是預先布局提前應對。
今年4月9日，中共中央、國務院印發《關于構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》（以下簡稱《意見》）。在推進資本要素市場化配置方面，《意見》明確提出，完善股票市場基礎制度，加快發展債券市場，增加有效金融服務供給，健全多層次資本市場體系。這些政策要求指明了資本市場改革重點方向。
此次創業板注冊制下首批18家企業成功上市交易，意味著注冊制改革向存量市場推進取得了階段性成果，而隨著注冊制改革深入，資本市場的資源配置能力將進一步提升。興業證券首席經濟學家王涵在接受《金融時報》記者采訪時表示，科創板是增量改革，而創業板是“存量+增量”改革。創業板注冊制改革有助于優質企業借助資本市場發展壯大，從而引導資金更多向創新創業企業與行業流動，提升社會資源配置效率，助力經濟加速轉型。
政策傳導樞紐作用有效發揮
資本市場的樞紐功能，不只有投融資功能和要素資源配置功能，還包括政策傳導、風險防范化解、預期引導等功能。這些對于落實創新發展理念、服務實體經濟、推動經濟結構調整等，均具有重要意義。
資本市場是政策傳導的重要渠道之一，在產業投資等方面具有先導和撬動作用。近年來，黨中央、國務院高度重視中小企業發展，相關部門出臺了多項舉措緩解中小企業融資難、融資貴問題。今年以來，為緩解當前小微企業的融資難題，保住千萬個市場主體，金融管理部門先后出臺了一系列有針對性的金融支持措施。
在支持中小微企業直接融資方面，多層次資本市場體系通過市場化配置和風險定價機制，為處于不同階段、屬于不同類型的企業，提供了股權、債券等多樣化、多渠道的直接融資，引導大量社會資金流向企業。資本市場在政策傳導方面的樞紐作用得到發揮，有利于推動社會融資規模合理增長和融資成本有效降低，激發市場主體活力，帶動經濟良性循環。
此次創業板改革進一步提升了資本市場支持創新創業企業的能力。“與科創板相比，創業板的行業領域更加寬泛。因此，在創業板推進注冊制，有助于將資本市場助力經濟轉型的推動作用，從科創行業拓展至經濟的各個領域。”王涵表示。
強化風險防范化解和預期引導作用
當前，我國資本市場改革發展勢頭良好，一系列重大改革舉措穩步推進，但與此同時，我國外部環境仍面臨不確定性。這就需要資本市場進一步發揮好風險防范化解與預期引導的樞紐作用。
業內人士向《金融時報》記者表示，資本市場作為直接融資的主渠道，一方面，對穩定宏觀杠桿率、避免金融風險的積累具有直接促進作用；另一方面，也有利于產業結構調整和國民經濟的轉型升級，增強經濟長期穩定健康發展的動能。發揮資本市場風險管理功能，保持資本市場穩定健康運行，是防范化解重大金融風險的重要環節。
此外，資本市場是一個內涵豐富、機理復雜的生態系統，是經濟運行的“晴雨表”，因此，有必要進一步引導和塑造好市場預期，積極發揮資本市場對于穩預期的重要作用。